2026年前三季度，A股走出了一轮典型的"先甜后苦"行情。上半年，科技板块一起走高，三季度市集画风突变，创业板指、科创50双双创下单季历史最大跌幅。

　　在最新显露的三季报中，景顺长城科技军团基金司理山河并不荫庇三季度的压力。他坦言，2026年三季度是比年来挑战较大的一个季度，市集一方面在对二季度的狂热进行修正，另一方面也在抒发对宏不雅层面的担忧，如实先甜后苦会显得特别的苦。他同期浮现了组合的治愈念念路：举座减抓了价钱驱动的行业和个股，将算力抓仓主要相聚在靠居品翻新驱动成长的个股上；同期运转更多存眷AI诓骗端，增多了AI药物研发（AIDD）、机器东谈主相干的成立。

　　顺着这一念念路，山河的调仓旅途在三季报中明晰浮现。相较二季度，组合有坚强地裁减了个股相聚度，三季度末前十大重仓股商量占基金净值60.86%，较上期67.55%有所回落。抓仓基本掩饰"国产算力+众人AI本钱开支"两条干线，中枢方向包括中际旭创、新易盛、长鑫科技、工业富联、源杰科技、东山精密等，但已从二季度的"算力硬件+半导体"向"算力硬件+医药外包"再均衡。其中，长鑫科技、三环集团、药明康德均为新进重仓，而药明康德碰巧落在三季度逆势高潮的医药生物板块上，为组合小幅散播了单一产业链风险。

　　从事迹数据看，景顺长城矜重申诉A类份额近六个月净值涨幅27.24%，同期基准仅涨2.26%，逾额收益接近二十五个百分点；近一年净值增长率为38.21%，同期基准4.5%，相较基准逾额收益达33.71%。（数据开头：基金按时文告，抑止2026.09.30）

　　关于刚刚往时的"先甜后苦"，山河的办法并不悲不雅。他以为四季度恰是为来年播撒的技巧。"率先，咱们对刚刚经验过修正的市集并不悲不雅，"山河示意，"AI的产业阐扬仍然迅猛，宏不雅层面的担忧也基本price in，市集对来岁的期待可能在四季度就从容伸开。"在他看来，AI仍然是将来一年相称进军的结构性干线，但投资眉目可能出现变化——从算力的单边行情，向算力、诓骗双干线演进。

　　他的依据是模子能力的信得过跃迁：新一代模子在编程、Computer Use以及复杂专科任务上的能力络续快速升迁，AI 正从接济器具转向有时邻接企业数据、调用软件并完成多法子任务的Agent。越来越多的企业有能力通过重构责任流、裁减东谈主工成本或者显赫提高收入恶果来共享AI 红利。将来，除了存眷“谁卖铲子”也会存眷“谁用铲子赚到了更多的钱”。因此除了一直看好的算力供应商，也会花更多的元气心灵在大模子公司、AI 4S 和机器东谈主等方进取。

　　景顺长城矜重申诉（A：001194、C：001407）种植于2015年4月10日，是中高风险夹杂型基金，基金司理山河领有13年证券从业训导，5.9年投资训导，2024年8月起处置该基金。（数据开头：景顺长城基金，抑止2026年9月）山河的投资理念是作念忠于产业趋势的中长久投资者，以深度公司商榷提高胜率，这也组成了他在科技行情剧烈波动中保抓定力的基础。

　　以上个股列举仅用于例如解析，不代表任何具体的投资提倡开云·kaiyun平台登录入口，股市有风险，投资需严慎。以上不雅点仅代表那时不雅点，今后可能发生变化，仅供参考，不组成投资提倡或保证，亦不算作任何法律文献。